Rủi ro chuỗi “phái sinh” từ trái phiếu

Đó là khi các nhà phát hành dùng cổ phiếu làm tài sản cam kết cho phát hành trái phiếu. Khoản tiền huy động được từ chứng khoán này sẽ dùng để tiếp tục mua cổ phiếu hoặc đất để vốn hóa thành cổ phiếu , rồi tiếp tục phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu tiếp theo nữa; từ đây đã hình thành dạng phái sinh của phái sinh…

Việc các công ty phát hành lấy tài sản là cổ phiếu để cam kết cho tài sản/ giấy tờ có giá khác là trái phiếu diễn ra siêu lớn ở nhóm BĐS. Tại cuối 2021, số trái phiếu không có tài sản cam kết hoặc cam kết (một phần/toàn bộ) bằng cổ phiếu là 172,5 nghìn tỷ đồng, chiếm 54,2% lượng phát hành 2021. Tuy nhiên theo SSI, con số thực tế có thể lớn hơn vì có đến 33 nghìn tỷ đồng (10%) trái phiếu BĐS phát hành không có thông báo về tài sản cam kết.

Có thể thấy, việc thiếu minh bạch thông báo có thể dẫn đến khối “phái sinh của phái sinh” từ hoạt động phát hành trái phiếu sẽ là “bom” nổ chậm với chính công ty và thị trường.

Một chuyên gia cho biết cuối tháng 4 vừa qua, Bộ Tài chính đã yêu cầu rà soát công ty phát hành trái phiếu riêng lẻ có dư nợ lớn, trả lãi suất cao, thua lỗ và cung cấp dịch vụ TPDN tại các công ty chứng khoán. Yêu cầu này lại vừa được đặt ra tiếp tục vào 20/7 vừa qua, cho thấy việc cần nắm bắt đầy đủ toàn cảnh hoạt động và bản chất phát hành trái phiếu của công ty trong công đoạn thị trường bùng nổ vừa qua. Và điều này sẽ còn khiến thị trường “dè dặt” trong một thời gian nhất định nữa.

“Đây là yêu cầu thiết yếu để xử lý dứt điểm các rủi ro của quá khứ cũng như thúc đẩy công ty phải tự rà soát, quản trị nguồn vốn và nợ của mình, trước khi thị trường bước vào công đoạn mới”, vị chuyên gia trên nhấn mạnh.

Theo Thuận Hoá

Diễn đàn công ty

— Trích dẫn: Cafef —

source https://goodstock.vn/rui-ro-chuoi-phai-sinh-tu-trai-phieu/